Los números no mienten. Entre 2015 y 2025, Colombia redujo su tasa de inversión en 6,8 puntos porcentuales del PIB, de 23,8% a 17%. Pero la cifra más reveladora no es la caída relativa: es que la Formación Bruta de Capital (FBK) real se contrajo 9,1% en ese mismo período, mientras el PIB real crecía 27%.
Eso lo documenta el Observatorio Fiscal de la Universidad Javeriana en su análisis del Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) de 2026. El organismo advierte que Colombia no perdió participación porque su economía aceleró; perdió capital efectivo. Es una distinción que cambia por completo el diagnóstico y la exigencia de la solución.
El Gobierno proyecta que la tasa de inversión llegue a 23,4% del PIB en 2035, un salto de cerca de 6,4 puntos porcentuales en diez años. El Observatorio califica ese escenario como «posible, pero excepcional» frente a la historia colombiana y la experiencia regional.
El contexto importa tanto como el número
Colombia sí ha registrado recuperaciones de esa magnitud. Los episodios más relevantes ocurrieron en las ventanas 1999-2009 y 2005-2015, cuando la inversión aumentó en promedio 8,4 puntos porcentuales del PIB y el PIB real creció 55,1%. Ese desempeño se apoyó en tres condiciones: recuperación post-crisis de los noventa, mejora sostenida en seguridad y un fuerte flujo de inversión extranjera directa.
Ninguna de esas tres condiciones describe el punto de partida actual.
A nivel regional, el contraste es aún más incómodo. Brasil, Ecuador y Perú también redujeron su tasa de inversión en la última década, pero porque sus economías crecieron más rápido que la FBK; la inversión real no se contrajo. Colombia fue el único país del grupo analizado donde la pérdida de participación vino acompañada de una caída efectiva del volumen de capital formado.
Una meta que exige más que voluntad oficial
El Observatorio precisa que regresar a una tasa cercana a 23% del PIB no equivale a recuperar una proporción estadística. Implica revertir una reducción real de inversión pública y privada, y sostener un ritmo de crecimiento de la FBK considerablemente superior al de la economía durante varios años consecutivos.
El análisis histórico regional añade otro matiz: cinco de los nueve episodios de mayor expansión de la FBK identificados para Argentina, Brasil, Colombia, Ecuador y Perú alcanzaron sus máximos en las ventanas 2000-2010 y 2003-2013, períodos que coincidieron con el auge de precios de materias primas. Un viento externo de esa magnitud no está garantizado.
Desde la perspectiva de Ágora Capital, el diagnóstico del Observatorio Javeriano confirma lo que el mercado ya había descontado: una década de señales adversas al capital privado —incertidumbre regulatoria, presión fiscal y deterioro del clima de negocios— no se corrige con una proyección en un documento oficial. La inversión responde a reglas claras, seguridad jurídica y rentabilidad esperada, no a metas de mediano plazo inscritas en marcos fiscales.
El reto para cualquier administración que aspire a revertir esta tendencia es estructural: reconstruir la confianza del capital privado doméstico y extranjero en un entorno donde la FBK real lleva diez años retrocediendo. Los números ponen el listón; la política económica debe decidir si está dispuesta a pagarlo.
