El auge de infraestructura de inteligencia artificial está generando una demanda de financiamiento sin precedentes. Torsten Slok, economista jefe de Apollo, advirtió este viernes que el «ecosistema de IA» podría soportar más de 2 billones de dólares en deuda, pero que los mercados de grado de inversión solo podrían absorber menos de 1 billón de esa cifra antes de 2030.
La razón es estructural. Los mercados de bonos enfrentan «restricciones de concentración y calificación», según Slok: los inversores ya tienen exposición significativa a las empresas que lideran la construcción de infraestructura de IA, y las agencias calificadoras penalizan a las firmas que acumulan demasiada deuda adicional. El resultado es una brecha de más de 1 billón de dólares que el mercado tradicional no puede cubrir.
Ese hueco, señala Apollo, lo llenará el crédito privado. A diferencia de los bonos corporativos sin garantía, los préstamos privados pueden estructurarse contra activos específicos —centros de datos, equipos— o contra garantías contractuales, lo que ofrece a los prestamistas mayor protección. La deuda vinculada a IA ya representa más del 40% de toda la nueva deuda corporativa de largo plazo con grado de inversión, según el mismo análisis.
Las cifras de gasto de capital ilustran la escala del fenómeno. Amazon lidera las proyecciones con 220.000 millones de dólares en inversión de capital este año fiscal, seguida de Alphabet con 205.000 millones y Microsoft con 175.000 millones. Amazon, Alphabet, Microsoft y Meta combinan 738.000 millones de dólares en gasto proyectado para el ejercicio en curso.
El proyecto más ambicioso en discusión involucra a Nvidia y OpenAI: un centro de datos cerca de Columbus, Ohio, que podría costar más de 500.000 millones de dólares, con una compra de chips valorada en hasta 350.000 millones. El sitio propuesto tendría una capacidad de 10 gigavatios, lo que lo convertiría en el mayor del mundo por margen amplio, superando el centro de 3,2 gigavatios anunciado por OpenAI en julio en el condado de Effingham, Georgia, con un costo de 20.000 millones.
La magnitud del flujo de capital hacia infraestructura de IA redefine el papel del crédito privado en los mercados globales. Cuando los mercados públicos de deuda alcanzan sus límites de concentración, el capital privado no espera: encuentra el activo, negocia el colateral y cierra el trato. Eso es libre mercado funcionando donde la regulación y los índices de calificación crean fricciones artificiales.
Para los inversores, la señal es clara: la próxima década de retornos en infraestructura digital no pasará solo por los bonos de las grandes tecnológicas, sino por vehículos de crédito privado con respaldo en activos reales. El capital busca reglas claras —y las encuentra en contratos, no en promesas corporativas sin garantía.
