La gestora británica Schroders publicó su balance de renta variable para el primer semestre de 2026 y los números cuentan una historia clara: el retorno se alejó de los gigantes tecnológicos y encontró destinos más productivos.
Las 'small caps' estadounidenses lideraron con una revalorización cercana al 23%, apenas un punto porcentual por debajo de las 'large caps' de mercados emergentes (24%) y siete puntos por encima de las 'large caps' japonesas (16%). Las grandes compañías de EE.UU., en cambio, avanzaron solo un 10% hasta junio.
El año en que los 'Siete Magníficos' fallaron
El dato más llamativo del informe es el comportamiento de las siete empresas que dominaron el ciclo anterior. Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta y Tesla cerraron el primer semestre con una rentabilidad «próxima al 0%», según Duncan Lamont, director de Investigación Estratégica de Schroders. Las caídas individuales más pronunciadas fueron las de Microsoft (-23%), Meta (-15%) y Tesla (-6%). Alphabet fue la excepción con un alza del 14%, seguida de Nvidia y Apple (+7%) y Amazon (+3%).
La consecuencia aritmética es relevante: si se excluye a estos siete valores del segmento de 'large caps', el rendimiento del grupo habría subido hasta el 15%, cinco puntos por encima del dato consolidado.
Emergentes en auge, pero con concentración
Lamont advirtió que más del 80% de las empresas de mercados emergentes registró una rentabilidad inferior a la del índice agregado. El buen comportamiento del conjunto está muy concentrado en compañías de semiconductores de Corea del Sur y Taiwán. Aun así, las firmas de crecimiento en emergentes avanzaron un 25% en el semestre, con 'large caps' al 24%, 'value' al 23% y 'small caps' al 13%.
De cara al cierre del año, Schroders proyecta un crecimiento superior al 60% para el conjunto de los mercados emergentes y un 23% adicional en 2027. Para la renta variable estadounidense sin distinción de segmento, la previsión es del 24% en 2026 y del 19% en 2027.
Europa y Reino Unido, rezagados
Europa —sin incluir a Reino Unido— registró avances del 9% en los segmentos 'value', 'large caps' y 'growth', mientras que las 'small caps' europeas apenas sumaron un 4%. El mercado británico mostró un perfil similar: el índice 'value' lideró con un 10%, seguido de grandes (+6%), pequeña capitalización (+2%) y crecimiento (+1%).
Por sectores, tecnologías de la información encabezó el primer semestre con una apreciación de cerca del 30%, seguido del energético (+18%) e industrial (+16%). En negativo cerraron servicios de comunicación (-2%) y consumo discrecional (-5%).
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El mensaje de fondo es simple: cuando la concentración excesiva en un puñado de nombres se deshace, el capital redistribuye el flujo hacia donde los fundamentales lo justifican. Las 'small caps' y los mercados emergentes no ganaron por azar; ganaron porque ofrecían valoraciones más ajustadas y revisiones de beneficios al alza. Capital busca reglas claras —y, cuando las encuentra, no pregunta la bandera del índice.
