El dólar recupera terreno y BBVA ha actualizado sus proyecciones cambiarias para América Latina bajo lo que sus analistas denominan un «despertar del dólar». El giro responde a tres factores concretos: la reducción del riesgo de guerra abierta entre Estados Unidos e Irán, que reforzó la demanda de activos refugio; la resistencia de la economía estadounidense; y unos tipos de interés elevados que vuelven a hacer atractivo al billete verde.
«EE.UU. es percibido ahora como más resiliente y más dinámico, apoyado por la fortaleza de sus empresas tecnológicas», escribieron los analistas del banco. Con ese telón de fondo, BBVA advierte que la apreciación de las monedas latinoamericanas ya no será uniforme y que la diferenciación entre países se hará más evidente.
México: potencial limitado, riesgo asimétrico
El peso mexicano sigue respaldado por la fortaleza de la economía estadounidense, el proceso de relocalización industrial y un entorno político relativamente estable. Sin embargo, BBVA considera que «buena parte de esos factores positivos ya están incorporados en las valoraciones». La conclusión es directa: «la divergencia entre la valoración de mercado y los fundamentales sugiere una asimetría: el potencial adicional de apreciación parece limitado, mientras que el riesgo de depreciación podría ser más significativo si alguno de estos riesgos termina materializándose».
Las proyecciones del banco sitúan el USD/MXN en MXN$17,56 para septiembre de 2026, MXN$17,80 en diciembre, MXN$17,81 en marzo de 2027 y MXN$17,82 en junio de 2027, niveles próximos al consenso de mercado. La política monetaria de Banxico será otra variable clave en los próximos trimestres.
Brasil: buenos fundamentos, riesgo electoral creciente
Brasil mantiene ventajas estructurales como exportador de energía y alimentos, con tipos de interés que ofrecen rendimientos elevados. El real fue, según el informe, una de las monedas con mejor comportamiento en el primer semestre de 2026. Aun así, BBVA advierte que «las elecciones de octubre serán factores clave» y que la trayectoria fiscal mantendrá al real expuesto a episodios de depreciación.
Las previsiones del banco para el USD/BRL son: BRL$5,24 en septiembre de 2026, BRL$5,40 en diciembre de 2026, BRL$5,34 en marzo de 2027 y BRL$5,40 en junio de 2027. Esas estimaciones se sitúan por encima del consenso de Bloomberg, lo que refleja una visión más prudente sobre el real.
Chile, Colombia y Perú: materias primas como ancla
Para estas tres economías, BBVA vincula la evolución cambiaria al comportamiento de las materias primas y al nuevo equilibrio geopolítico tras la distensión en Medio Oriente. En Chile, los precios del cobre próximos a máximos históricos y un petróleo más moderado mejoran los términos de intercambio. El banco señala además que el fuerte posicionamiento bajista acumulado sobre el peso chileno podría favorecer movimientos de recuperación si continúa disminuyendo la aversión al riesgo.
Lectura editorial
El informe de BBVA confirma algo que el mercado ya venía descontando: cuando la economía más productiva del planeta ofrece rendimientos reales atractivos y estabilidad jurídica, el capital regresa. El «despertar del dólar» no es una anomalía; es la consecuencia lógica de una política de tipos que premia al ahorro y de un aparato productivo —liderado por sus empresas tecnológicas— que sigue generando flujo.
Para América Latina, el mensaje es de diferenciación. Las economías con fundamentos sólidos, reglas claras y cuentas públicas ordenadas seguirán atrayendo capital; las que dependan de ciclos electorales o de un gasto público sin ancla enfrentarán primas de riesgo más altas. El peso mexicano, en particular, ilustra el costo de no resolver las incertidumbres estructurales: los factores positivos ya están en precio, pero los riesgos todavía no.
